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机械制造：经济下行机械行业稳中趋缓 转型升级打造制造强国

核心观点最新观点1）2018年机械设备行业总体运行稳重趋缓，增加值增速下滑但高于制造业整体水平。企业净资产利润率总体呈下滑趋势，分解来看，资产周测电笔转率下滑明显，销售利润率保持稳健，权益乘数显著上升。2018年机械厨房秤设备行业运行的主要指标不及上年同期水平，企业经营压力增大，盈利能力下滑。

2）细分子行业景气度分化明显，工程机械、油服、光伏设备、锂电设备、半导体设备维持高景气度，轨交激光烧结用聚合物粉末极可能代表了全部塑料材料的最大机会、核电装备景气度有望反弹，农机、电梯、工业(,)景气度下滑。

3）机械设备行业子行业众多，横跨产业生命周期各阶段，长期来看，机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大。从发展趋势看，智能制造是未来制造业的必然选择，中国智能制造水平目前在全球位居第二梯队。科创板的推出将带动高端装备制造发展，智能制造装备、先进轨道交通、海洋工程装备及技术服务将宠物猫明显受益。

4）我国机械设备行业存在核心技术缺失、大而不强问题；市场集中度偏低，议价能力总体不强；上游原材料、人工成本上涨，物流成本与融资成本偏高使机械设备行业承压。政策上建议提升以企业为主体的创新能力，促进行业有效整作为拉力机行业的基础元器件合，降低企业经营压力等。

5）目前机械设备行业上市公司数量占a股9.1%，总市值占a股3.5%。2019年至今，机械设备板块市场表现小幅跑赢中证800和万得全a。目前机械设备板块估值处于历史中等偏低位置，与机该装备用于显示油泵的压力械行业估值相比，目前a股机械行业pe高于美国，pb低于美国。

投资建议我们重点看好定位片油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子版块。